Investisseurs accrédités : la SEC veut ouvrir les marchés privés aux particuliers, Coinbase applaudit

Aux États-Unis, investir dans une start-up avant son introduction en Bourse est longtemps resté le privilège des plus fortunés. La SEC veut changer la règle du jeu. Le 30 septembre 2026, le régulateur a proposé de réformer la définition de l’« investisseur accrédité » pour y faire entrer la compétence, et pas seulement le patrimoine. Brian Armstrong, directeur général de Coinbase, a salué le 11 octobre « un énorme pas en avant ».

Ce qu’est un investisseur accrédité

Le statut d’investisseur accrédité conditionne l’accès à de nombreuses offres privées : levées de fonds de start-up, fonds de capital-investissement, placements avant introduction en Bourse. Aujourd’hui, il repose surtout sur un critère de richesse :

• un patrimoine net d’au moins 1 million de dollars, hors résidence principale ;
• ou des revenus d’au moins 200 000 dollars par an à titre individuel, ou 300 000 dollars pour un couple, sur les deux dernières années.

En Europe, une logique comparable distingue les clients de détail des clients professionnels, avec des protections différentes selon la catégorie.

Ce que propose la SEC

Selon Crypto Briefing, la proposition ouvre deux nouvelles voies d’accès :

La voie des diplômes et certifications

Les titulaires de certaines qualifications professionnelles, comme les certifications d’expert-comptable (CPA), d’analyste financier (CFA) ou de conseiller financier (CFP), ainsi que de certaines licences de la FINRA, pourraient obtenir le statut.

La voie de l’examen

Un nouvel examen administré par la FINRA, d’environ 75 questions et pour un coût d’environ 100 dollars, permettrait d’être reconnu investisseur accrédité pendant dix ans en cas de réussite.

Le paquet comprend aussi des propositions concernant les fonds régulés. Rien n’est définitif : les commentaires du public sont attendus jusqu’au 4 décembre 2026, et le texte peut encore évoluer.

Pourquoi maintenant

Le président de la SEC, Paul Atkins, met en avant l’objectif d’élargir la participation des particuliers aux marchés de capitaux privés, tout en les protégeant contre la fraude. L’argument de fond est connu : les entreprises restent privées de plus en plus longtemps, et une part croissante de la création de valeur a lieu avant que le grand public puisse investir. Les critiques du système actuel rappellent que le seuil de richesse n’était qu’un indicateur imparfait de la capacité à évaluer un risque.

Le point de vue de Coinbase

Pour Brian Armstrong, les seuils de patrimoine ont exclu de nombreuses personnes capables d’évaluer des opportunités en phase précoce. L’enjeu dépasse la philosophie : selon Crypto Briefing, un cadre plus ouvert pourrait permettre à Coinbase de faciliter des offres tokenisées et des investissements avant introduction en Bourse. Il s’agit d’une perspective, pas d’un produit annoncé.

Les limites à garder en tête

Élargir l’accès ne réduit pas les risques propres aux marchés privés : faible liquidité, information moins abondante que pour une société cotée, valorisations difficiles à vérifier et horizon de placement long. Réussir un examen de 75 questions ne garantit pas la capacité à analyser un dossier d’investissement complexe. La réforme déplace la question de « qui a le droit d’investir » vers « qui sait évaluer ce qu’il achète ».

Ce qu’il faut retenir

La proposition de la SEC marque un changement de philosophie : passer d’un filtre fondé sur la fortune à un filtre fondé sur la connaissance. Combinée à la tokenisation, elle pourrait rapprocher le capital-risque des investisseurs particuliers. Le calendrier reste toutefois long, et le texte final pourrait différer sensiblement de la proposition.

Cet article est une information, pas un conseil en investissement.

Sources : SEC (proposition du 30 septembre 2026, via Crypto Briefing), déclarations publiques de Brian Armstrong.

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